华泰证券：城投平台有望在改善库存压力后走向转型

12月23日，华泰证券指出，中央经济工作会议于12月重申了土地与存量房去库存的路径，相关政策的实施预计将加速。

在审慎评估房地产调整后的城投拿地情况、城投公司化债与转型的宏观背景，以及面临的实际操作挑战后，我们认为地方政府将优先收购、置换或调整规划体系内城投公司开发的闲置土地或存量房，因而会面临较小的阻力。城投公司有望借此机遇减轻库存压力，实现转型。顺应城投化债与转型的发展浪潮，未来城投公司可能通过收储措施优化资产负债表，加快转型进程。

在上市公司层面，虽然地产板块的城投公司正经历去库存的过程，但部分公司仍可能承担稳定土地市场的责任。土地收储带来的投资机会可以从两个方向进行分析：1. 对于在21-24H1期间大量拿地且主营业务为房地产的公司而言，可以从完善资产负债表和壮大主业的角度考虑收储的潜在优势；2. 对于土地获取相对较少甚至没有拿地的公司，可以从加速转型的视角，评估收储存量地产资源的机会。