阿里出售高鑫零售落地 德弘资本131亿港元接手

观点网 2025年新年的一天，阿里巴巴再次出售了高鑫零售。

当天晚些时候，阿里巴巴集团发表公告，宣布其子公司吉鑫控股有限公司、淘宝中国控股有限公司以及New Retail Strategic Opportunities Investments 1 Limited与德弘资本（DCP Capital）旗下的基金达成交易。

根据协议，阿里巴巴以高达131.38亿港元的价格出售其所持有的高鑫零售全部股权。事实上，阿里巴巴此前持有高鑫零售约78.7%的股份。

市场对于德弘资本此次接手并不感到太意外。

早在2024年9月27日，便有传闻称高鑫零售即将出售。当时，有消息称主要的收购方可能包括高瓴资本（被认为是最有可能的潜在收购方）、台湾润泰集团（大润发的前东家）、中粮集团（有消息称其曾计划以300亿元收购盒马和大润发）、以及德弘资本，德弘资本创始人刘海峰曾在KKR集团任职。

资料显示，德弘资本成立于2017年，是一家国际性的私募股权投资机构。

德弘资本拥有一支优秀的团队，创始人刘海峰和华裕能都有KKR集团和摩根士丹利的背景。刘海峰曾在KKR担任全球合伙人和亚洲私募股权投资联席主管，而华裕能曾在KKR担任合伙人，主管大中华区业务，并在摩根士丹利的私募股权投资部门工作，负责中国投资业务。

德弘资本的董事总经理王玮在加入之前曾担任KKR投资集团大中华区的执行董事；董事总经理郑焕润曾担任Hudson's Bay的高级副总裁，负责全球投资战略。

据介绍，德弘资本核心团队自1993年开始在大中华区从事投资业务。其投资案例包括中国平安、蒙牛乳业、海尔智家等。

德弘资本在2019年完成其专注于大中华区的首期基金“德弘资本一期”募集，总规模超过26亿美元。

目前，完成对高鑫零售的并购是德弘资本“二期”基金DCP Capital Partners II, L.P.，该基金规模达26亿美元，约有60名有限合伙人。

德弘资本帮助阿里巴巴摆脱了一个“包袱”。

自从2013年9月，吴泳铭担任阿里巴巴集团CEO以来，公司明确定下了“用户为先、AI驱动”的战略方向，并宣布专注于电商和云计算两大核心业务后，围绕出售“非核心资产”的议论就一直存在。

阿里巴巴并没有对此秘而不宣。在2024年2月的财报电话会议上，阿里巴巴集团主席蔡崇信曾提到：“我们资产负债表上依然有一些传统的实体零售业务，这些也不是我们的核心焦点。如果能够出售，那也是非常合理的。”

据传，阿里巴巴的“非核心资产”主要包括高鑫零售、盒马和银泰百货。

不久后，阿里巴巴于2024年3月召回原高鑫零售CEO林小海，表示其将重新安排在集团内的职位。而后关于出售的传闻接连而至。

最近，阿里持续推进“非核心资产”的出售。去年12月17日，公司刚完成以74亿元出售银泰百货给雅戈尔集团为主的财团。而如今，高鑫零售则成为了下一个出售对象。

高鑫零售最终达成出售交易的契机颇为微妙。从2024年5月披露史上最糟糕的年报到截至2024年3月31日的整个财年亏损达16.68亿元，同比下降了2238.5%，高鑫零售在截至2024年9月30日的六个月中实现了扭亏。

到了2025财年中期，高鑫零售的营收为347.08亿元，同比下降了3.0%，但盈利达1.86亿元，同比增长149.2%，成功扭亏为盈。

这一扭亏为盈的成绩，再加上原本不俗的规模，使得高鑫零售成功找到了买家。数据显示，截至去年9月底，高鑫零售在国内拥有466家大卖场、30家中型超市（大润发Super）和6家M会员店。整个时期内，有19家大卖场关门，同时有11家中型超市和5家M会员店开业，2025财年同店销售增长0.3%。

其中，大润发super是大润发转型的一个重要组成部分，与传统的大卖场相比，大润发Super门店更小，产品种类更简洁（注重生鲜和现制食品），而且更符合年轻消费者的口味，被认为是高鑫零售的主营业态之一。

大润发Super自2021年开始发展，目前已开设约30家门店，并展示出快速扩张的迹象。据悉，元旦期间，大润发Super将在安徽亳州、太和和海口各开设一家新店。

作为国内众多推动“胖东来”式转变或自我改革的零售企业之一，高鑫零售依然保持着一定的价值。

此前在消费领域开展多项举措的德弘资本，将如何引领高鑫零售未来发展，值得持续关注。