阿里出售高鑫零售落地 德弘资本131亿港元接手

观点网 2025年新年的第一天，阿里巴巴继续出售了高鑫零售。

1月1日傍晚，阿里巴巴集团发布公告，宣布子公司吉鑫控股有限公司、淘寶中國控股有限公司及New Retail Strategic Opportunities Investments 1 Limited与德弘资本（DCP Capital）旗下基金达成交易。

根据公告，阿里巴巴以最高约131.38亿港元出售其持有的高鑫零售全部股权。此前，阿里集团持有高鑫零售约78.7%的股权。

德弘资本此次接手并不算太让市场感到意外。

2024年9月27日，高鑫零售首次传出出售消息。当时传闻的主要收购意向方包括：高瓴资本，被认为最有可能的潜在收购者；台湾润泰集团，大润发的前东家；

中粮集团，据传说在2024年3月份曾计划以300亿元的价格包收盒马和大润发；另外，还有德弘资本以及德弘资本创始人刘海峰曾在KKR集团任职。

资料显示，德弘资本成立于2017年，是一家国际性私募股权投资机构。

德弘资本拥有优秀团队，其两位创始人刘海峰和华裕能都有KKR集团和摩根士丹利的背景。前者曾任KKR全球合伙人、KKR亚洲私募股权投资联席负责人和大中华区首席执行官，曾在摩根士丹利担任董事总经理和亚洲直接投资部联席主管；后者曾在KKR担任合伙人，负责大中华区业务，在摩根士丹利私募股权投资部门工作并负责中国投资业务。

德弘资本董事长王玮曾在加入德弘资本之前担任KKR投资集团大中华区执行董事；董事长郑焕润曾担任Hudson's Bay高级副总裁，负责公司的全球投融资战略。

据介绍，德弘资本的核心团队自1993年开始在大中华区进行投资。德弘资本官网列出的投资案例包括中国平安、蒙牛乳业、海尔智家、通化东宝、南孚电池、中粮肉食、百丽国际、新秀丽、恒安集团、联合环境、永乐家电、圣农发展、中国飞鹤、动向体育、启明医疗、MFS维胜科技等。

德弘资本在2019年完成专注于大中华区的首期基金“德弘资本一期”的募集，总规模超过26亿美元。

而如今完成高鑫零售并购的是德弘资本的“二期”基金DCP Capital Partners II, L.P.，该基金规模达26亿美元，有约60家有限合伙人。

德弘资本为阿里巴巴减轻了一个“负担”。

自2023年9月，吴泳铭出任阿里巴巴集团CEO，明确了“用户为先、AI驱动”的战略重点，并宣布关注电商和云计算两项核心业务后，关于出售“非核心资产”的讨论一直在持续。

阿里也没有隐瞒这一点。在2024年2月的财报电话会议上，阿里巴巴集团主席蔡崇信提到：“我们的资产负债表上仍有一些传统的实体零售业务，这些并不是我们的核心关注点。如果能够退出的话，这也是非常合理的。”

阿里巴巴被认为“非核心资产”主要包括高鑫零售、盒马、银泰百货。

不久之后，阿里巴巴于2024年3月召回前高鑫零售CEO林小海，表示他将调任其他职务。关于出售的一系列传闻如上所述。

最近，阿里一直在推进“非核心资产”的出售。去年12月17日，公司刚刚以74亿元将银泰百货出售给雅戈尔集团主导的财团。如今轮到高鑫零售。

高鑫零售最终成功出售的背景复杂。自2024年5月披露了史上最差年度报告以来，到2024年3月31日止年度，高鑫零售亏损了16.68亿元，同比下降了2238.5%，但到2024年9月30日止六个月的半年度报告中，高鑫零售扭亏为盈。

到2025财年中期，高鑫零售营收347.08亿元，同比下降3.0%，但期内利润达1.86亿元，同比增长149.2%，成功扭亏为盈。

成功实现扭亏，加上本身体量不错，让高鑫零售找到了买家。据资料显示，截至去年9月末，高鑫零售在国内共有466家大卖场、30家中型超市（大润发Super）及6家M会员店，在年内进行了一些调整，19家大卖场退出，同时增加了11家中型超市和5家会员店，2025财年同店销售增长了0.3%。

其中，大润发Super是大润发转型的重要方向之一，与传统的大卖场相比，大润发Super店面更小，sku更简化（注重生鲜和加工食品），更加吸引年轻消费者，被认为是高鑫零售的主力业态。

大润发Super自2021年开始孵化，目前已开设约30家门店，现在看来正加速开店。据悉，在元旦期间，大润发Super将在安徽亳州、太和及海口开设三家门店。

作为国内目前许多促进“胖东来”式改变或自我革新的零售企业之一，高鑫零售仍具有其价值。

之前在消费领域有许多动作的德弘资本，将如何引领高鑫零售，值得持续关注。